美元黄金罕见同涨，黄金火力全开还是强弩之末？

周四（2月19日）亚欧是兑换现货黄金全天窄幅震荡，同时守住周三全部涨幅，整理于5000点不远的下方，交投于4991附近，近期国际黄金市场呈现强劲反弹态势，伦敦金现一度突破5000美元/盎司关键关口，国内上海黄金现货与品牌金饰价格同步走高，周大福、周生生等品牌金饰零售价已突破1560元/克。这场反弹的核心逻辑，是地缘政治不确定性与货币政策预期的双重共振，叠加市场风险偏好分化带来的对冲需求，共同推升了黄金的配置价值。

尽管白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特表示美伊谈判“取得一定进展”，但双方在关键议题上仍“相距甚远”，且特朗普政府未明确排除军事选项，这种“谈判进展与冲突风险并存”的模糊态势，进一步推升了市场的避险溢价。

多重地缘风险叠加下，市场已开始提前为应急场景定价，黄金作为传统避险资产，呈现出典型的避险资金净流入特征。

而油价同步攀升至数周高位，进一步强化了黄金的抗通胀配置逻辑。

货币政策层面的调整，为黄金提供了另一重核心支撑。美联储1月会议纪要明确，政策制定者短期内降息概率极低，CME“美联储观察”数据显示，3月降息概率仅为5.9%，维持利率不变概率高达94.1%，这一表态既反映出对美国经济韧性的信心，也暗示通胀仍是核心关切点。

尽管高利率环境对无息资产黄金形成短期压制，但通胀粘性与政策不确定性的组合，使得黄金成为抵御利率波动风险的优质标的，相比高增长科技股等利率敏感型资产，黄金的波动韧性更为突出。

受美联储会议纪要影响，美国国内通胀担忧加剧，美元指数周三也进行了强劲的反弹，但奇怪的是黄金并未反向走跌，而是出现美元与黄金同涨的奇怪现象，这表达了以美元计价的黄金在价格上涨时需求反而增加，代表了近期地缘政治局势驱动下的黄金需求增加无视价格上涨。

科技乐观情绪提供市场风险偏好改善，地缘政治谨慎态度提供买入理由，也正催生这波贵金属反弹的行情。

科技板块受AI产业利好催化呈现局部牛市，但中东紧张局势、油价波动及通胀回落不及预期等宏观风险，限制了全面风险敞口的扩张，这种格局进一步凸显了黄金的对冲价值。

短期来看，市场对地缘政治的敏感度将持续处于高位：若美伊冲突实质爆发，金价有望向5100美元/盎司甚至更高目标位冲击；若谈判取得突破性进展，地缘溢价消退可能引发金价回调至4900美元/盎司支撑位。

从实时行情来看，截至2月19日，伦敦金现报4992.24美元/盎司，仍维持在高位震荡，显示市场对地缘风险的定价尚未完全到位。

近期AI反弹带来的风险偏好抬升，配合地缘政治悬而不决，美国大军压境的氛围持续推动黄金等贵金属反弹。

近期原油同步上涨的行情，也代表了市场对于地缘政治定价的乐观猜想，但同时如果地缘政治发展不及市场预期，或者AI出现黑天鹅则很容易出现风险偏好收缩叠加地缘政治缓和的双重压制，投资者需要管控好风险。

中长期来看，全球央行购金的结构性需求与“去美元化”进程，为黄金提供了坚实底部支撑，5000美元/盎司下方仍具备长期配置价值，投资者可在回调至4700-4800美元/盎司区间分批加仓，锁定长期收益。

技术面现货黄金站回4944，虽然受到通道的压制，但是依然收复了4944的关键点位，反弹有望持续。

（现货黄金日线图，来源：易汇通）

北京时间19:33，现货黄金现报4985美元/盎司。