降息预期反转确认 反而黄金迎良机

2026年5月15日，凯文?沃什正式接替鲍威尔，出任第17任美联储主席，鲍威尔结束主席任期后，依旧留任美联储理事会继续履职。

此次沃什上任投票党派立场分明，仅少数跨党派议员投出赞成票，是近代以来票数优势最弱的美联储主席。他曾担任美联储理事，亲身经历2008年金融危机调控，具备扎实的政策实操与华尔街从业经验，新政落地备受市场瞩目。

之前被总统寄予厚望将实施降息的沃什，反而在就任后导致2027年末加息概率超过50%，同时总统竟然美联储主席上任后，立马放松了对降息的要求，到底发生了什么？

当前美国经济处境十分棘手，通胀压力居高不下，4月CPI、PPI数据全线超预期，地缘冲突推高油价，进一步加固物价粘性。

市场降息预期持续降温，长端美债收益率持续走高，资金对宽松行情不再抱有期待。

除此之外，特朗普多次公开施压美联储，要求快速大幅降息，政治层面干预力度拉满。

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特朗普直言：“冲突结束之前，你根本无法真正看清这些数据”，他指的是与伊朗冲突相关的油价上涨对通胀的影响。这种表态实际上暗示，即使他想继续施压降息，当前的高通胀环境也不允许。

一边是居高不下的通胀现实，一边是强势的降息诉求，新任美联储主席陷入两难局面。

现阶段美股估值处于历史第二高位，席勒市盈率远超百年均值，仅低于互联网泡沫巅峰时期。

回顾历史走势，估值处于高位区间后，如果出现加息等调高利率的举动，大盘大概率迎来大幅回落，市场整体风险隐患急剧上升。

美联储内部围绕AI产业走势，形成截然不同的政策观点。

沃什：AI具备通缩属性，可支撑降息他认为人工智能大幅提升社会生产效率，长期生产力红利，能够对冲前期基建投资带来的短期通胀，为美联储降息打开空间，不过其早年任职期间偏向鹰派，政策立场存在明显矛盾性。

古尔斯比：AI催生通胀，暗藏滞胀风险另一派官员观点截然相反，市场提前扎堆布局AI赛道，巨额资本开支推高原材料、算力、人力成本，极易催生经济过热，贸然降息会加剧通胀，持续加息又会拖累经济，滞胀风险逐步凸显。

相较于鲍威尔时期透明温和、提前释放政策信号的风格，沃什有着清晰的改革方向。

首先大力推进缩表进程，持续减持长期美债与抵押债券，收紧市场多余流动性；

其次减少政策前瞻指引，不再刻意安抚市场情绪；最后弱化美联储救市作用，逐步退出市场主动干预，美联储看跌期权效力大幅减弱，市场不再依赖央行托底。

但目前FOMC内部意见分化严重，新政推行阻力较大，政策落地节奏存在诸多不确定性。