美国10月非农前瞻：新增就业或大幅缩水，就业市场藏两极分化信号

市场普遍预期，美国10月新增非农就业数据将维持低迷状态，企业招工意愿偏弱，但裁员规模并未同步走高。劳动力供给收缩、长期失业人数攀升，正在重塑美国就业市场的底层逻辑，北京时间周五21:30即将公布的非农报告将提供更多线索。

道琼斯调查的经济学家一致预期，美国10月非农新增就业仅5.9万人，相较9月2.9万人小幅回升，延续就业增量低迷的格局。

即便新增就业偏弱，市场预计失业率依旧稳定在4.2%的低位。ZipRecruiter劳动力经济学家妮可·巴绍德（Nicole Bachaud）表示，劳动力供给萎缩，市场不需要大量新增岗位就能稳住失业率。人口老龄化带来退休潮、长期低出生率，叠加移民流入明显下滑，适龄劳动人口持续减少，是劳动力池收缩的核心原因。

她还提到，就业市场的评估标准已经改变，很难再回到每月新增20万以上岗位的时代，薪资增长、生产率或将成为更重要的观察指标。

从2025年1月至2026年9月，美国非农新增就业均值仅3.5万人，这段时间里仅有一个月新增岗位突破20万，还有七个月出现就业负增长。

不过失业率仅小幅上行0.2个百分点，背后是劳动力总量持续缩减，区间内劳动力规模减少43.4万人，自2025年9月以来累计降幅接近百万，劳动参与率回落至61.8%，下滑幅度达到0.8个百分点。

就业市场呈现明显分化特征，利好信号集中在裁员端。上周美国初请失业金人数回落至18.9万，创下7月以来低点，处于近几十年低位区间；9月职位空缺数量增加33.3万个，主动离职人数达到336万，为一年半以来新高，反映在岗人群的就业信心尚可。

但隐患同样突出，长期失业问题持续恶化。劳工统计局数据显示，失业时长超过25周的人数自2025年1月以来增加49.5万人，失业平均时长达到24.8周，拉长了2.8周。妮可·巴绍德表示，在岗人群处境稳定，但岗位流转停滞，在职者不愿离职、企业也不扩张招新，失业人群重新回归就业市场的难度显著加大。美联储官员大体判断就业市场整体稳健，但其中的结构性矛盾仍存在诸多疑问。

美国就业市场已经告别高增时代，劳动力供给天花板压低新增就业的中枢，同时岗位流动性不足催生长期失业难题。这份非农报告，将为美联储判断劳动力松紧、调整政策路径提供关键参考。