黄金业协会三季度报告解析与金价回落分析

周二（11月3日）亚欧时段，国际金价冲高后大幅回落跌超1%，盘中一度涨0.42%，油价下跌减少了市场对于能源通胀的担忧，但美伊并未实质性落地谈判结果，油价回落对金价的利好十分有限，同时美股科技股又因为明星企业Athropic的业绩导致日内回撤3%。

同时世界黄金业协会公布了黄金的三季度报告，让我们一探究竟。

Anthropic招股书以及三季报显示增收不增利：三季度营收大幅抬升，但由二季度经营盈利转为经营亏损，算力开支环比激增；

公司锁定近8950亿美元长期不可撤销算力保底合同，成本刚性，而AI收入依赖企业按需调用、弹性较强，市场担忧需求走弱后亏损会快速扩大，拖累AI板块回撤。

之后金价受制于美国科技股下跌的流动性问题展开回调。

油价虽然因为美伊开启斡旋谈判而出现回调、通胀担忧有所降温，但当前属于典型边谈边打格局：美方一边允许卡塔尔斡旋磋商，一边持续对扼守霍尔木兹海峡的格什姆岛实施有限打击，伊朗也明确保留强力反击的选项。

双方核心分歧巨大、暂无落地的停战协议，叠加白宫内部路线分裂，短期最可能的基线情景是持续低烈度摩擦，很难快速全面停火；

但走向大规模全面开战、彻底封锁海峡的概率暂时偏低。

地缘风险溢价只是阶段性回吐，并未彻底出清，因此油价回落带给黄金的利好仅仅是脉冲式、非常有限的，中东这条风险线随时可能再度引爆。

2026年11月3日，世界黄金协会发布了最新一期《黄金需求趋势》报告。数据显示，2026年第三季度全球黄金需求（含场外交易）同比小幅下降1%，至1,369吨。

但从年初至今来看，总需求达3,881吨，几乎与创纪录的2025年同期（3,884吨）持平，而需求价值更是创下5,660亿美元的历史新高。

第三季度，全球央行购金量跃升至321吨，远超近几个季度的常规水平，推动年初至今的央行购金总量达到675吨，同比增长6%。

这一强劲表现表明，各国央行仍在持续增持黄金储备，对黄金的配置需求依然旺盛。

也说明了央行对于黄金长线配置越便宜越买的思路，属于金价跌了购买力度就变大。

在经历了第二季度的资金流出后，黄金ETF在第三季度强势逆转，净流入211吨。

分析认为，投资者对财政可持续性和通胀前景的担忧加剧，是推动资金回流黄金ETF的主要驱动力。

（黄金需求情况一览，来源:世界黄金业协会）

与ETF的火热形成对比，金条和金币投资者表现得更为谨慎。

第三季度全球金条金币需求为268吨，同比下降19%。投资者普遍在等待更清晰的价格趋势信号后再做决策。

高金价继续对金饰消费形成压制。

第三季度全球金饰需求降至313吨，同比下降17%，创下本数据系列中第三季度的最低水平。

不过，由于金价高企，需求价值反而小幅上升2%，达到430亿美元。

科技领域用金量在第三季度同比增长3%，达到85吨。

人工智能相关制造业对黄金的需求增长，成功抵消了高金价带来的抑制作用，成为科技用金领域的主要亮点。

供给方面，金矿产量同比增长3%至1,071吨，创下第三季度产量新高，但总供给微降1%。展望未来，报告指出：

黄金ETF、金条和金币的需求将保持韧性，但会受到多重因素的交叉影响；

央行购金量在第三季度意外强劲后，全年总量有望至少与2025年持平；

金饰消费量在高金价持续背景下将继续放缓；

回收金供给对高金价的反应依然不敏感；

金矿产量将是供给端唯一可能实现小幅增长的来源。

通过黄金协会的报告不难看出，央行购买无法改变金价的趋势，金价主要遵循黄金自己的基本面近期主要是美股科技股以及油价，之前最主要是美元的逻辑，同时散户资金会助推金价的涨与跌。

技术面：金价目前仍然处于下降三法k线形态，同时均线空头排列，较远支撑在3600附近，近期支撑在3828附近。

（现货黄金日线图，来源:易汇通）

北京时间17:16,现货黄金现报3899美元/盎司。